一字涨停封杀!做镍的空头还有没有救?圆桌解盘

  来源:大宗内参

  9月2日,沪镍走出一字涨停板,做镍空头惨遭围剿,面对这样的极端行情,我们应该如何应对?镍的突发行情能否持续?

  受印尼提前禁矿消息影响,沪镍继续强势封住涨停板,沪镍主力合约1911价格封于136960元/吨,较上一个交易日涨6%,继续刷新沪镍历史高位,跃于boll线上轨和各均线之上,短期内暂难见顶。

  沪镍首日涨停6%的限制显然还无法完全消化镍价最新的涨幅,9月2日沪镍封涨停后,后市大概率有继续上行的空间。从其他相关合约盘面来看,9月2日伦镍0-3合约最高已达到18835美元/吨,沪伦比值被拉至7.3的新低,在此之前该比值还围绕在7.9左右,换算成国内价格接近15万元/吨,即沪镍距离期望价位很可能还有一个涨停板(9%)左右的距离;9月2日无锡盘不锈钢交易所主力镍合约1909收盘于14640元/吨涨停,较前一交易日涨9.99%。

  印尼将提前禁止镍矿出口的消息,自8月初开始便有所传闻,自当时至今已经有多位印尼官员、当地协会人士以及产业链相关网上手游棋牌,手机现金棋牌,九乐棋牌中飞禽走兽对此发表了不同的表态。截至9月2日,虽然尚未有正式书面通知在印尼政府网站上公示,但印尼能矿部的官员已在采访中对记者表示该法令已经签署确定,该消息已得到了多家主流媒体的报道,并且SMM所调研的诸多镍矿贸易商以及印尼镍矿网上手游棋牌,手机现金棋牌,九乐棋牌中飞禽走兽也表示此事已经基本敲定,可以说仅差一个书面“官宣”,在见到书面文件之前,无论怀疑与否,涨势如虹的盘面已经在消化此事的影响。

  SMM认为,印尼禁止镍矿出口之后,其他国家的量一时难以弥补该缺口。中国的红土镍矿全部依赖于进口,主要来源国为菲律宾和印尼,这两个国家的供应量占到了90%以上,少量来自危地马拉和新喀里多尼亚。2018年全年中国自印尼进口红土镍矿1966万湿吨,其中1892万湿吨为中品味镍矿(镍含量1.65%左右),74万湿吨为低品位镍矿。菲律宾由于近些年的大量出口,其镍矿的储量和品位均在下降,2019年1-6月份中国进口菲律宾红土镍矿1550万湿吨,同比增长6%。其中,菲律宾低镍矿进口量同比大幅增加,增幅达49%,绝对增量为194万湿吨;而中高镍矿进口量同比下降101万湿吨,降幅为10%。目前来说能够期待有增量的或许只在新喀里多尼亚。2019年4月法国矿业网上手游棋牌,手机现金棋牌,九乐棋牌中飞禽走兽Eramet在新喀里多尼亚的SLN镍项目获得了400万湿吨的镍矿出口配额。2019年可实现150万湿吨,2020年年中开始可达到400万湿吨。不考虑该矿山出口到日本韩国的量,中国2020年或能够有250万湿吨的镍矿供应增量。

  红土镍矿的短缺,自然对国内原生镍供应的平衡也存在着实质性的影响。根据SMM测算,在乐观的产量预期下,2020年中国镍生铁产量预计为50万金属吨,印尼镍生铁产量为53万金属吨,而中国和印尼不锈钢总的镍生铁需求量预期在113万金属吨,即在镍生铁乐观预期的计算下,仍存在着10万金属吨的缺口。

  总而言之,由于印尼镍矿提前禁止出口的消息对镍基本面的确有实质性影响,因此价格在短期内大幅回调的可能性不大,预计为震荡偏强走势。2014年印尼初次发布禁矿后,镍价在当时半年内涨幅近50%。

  由于沪伦比值的低位,反套操作的可行性得到了诸多交易者的关注。SMM认为,目前镍的进口亏损直接从前期1万多元的新高刷新至目前的2万元以上,国内巨大的进口亏损令进口货源难以流入,现货虽未紧缺但社会库存有小幅下降趋势,且上周五上期所镍仓单减少4509吨,也是一个支持反套的迹象。不过伦镍的Back结构格外突出,对于空头头寸来说移仓成本不小。

  历史背景介绍:

  早在2009年,印尼颁布《矿物和煤炭法》,将于2014年1月12日起将全面禁止未经加工的65种原矿出口,原矿必须在本地进行冶炼或精炼后方可出口。其中,中国依赖较大的铝土矿和镍矿也在其中。但在离12日零时最后期限还有1小时的时候,印尼总统苏西洛宣布放宽条例,66家矿业网上手游棋牌,手机现金棋牌,九乐棋牌中飞禽走兽不受禁令影响可以继续出口精矿到2017年,仅允许出口的精矿有铜、锰、铅、锌和铁,但镍矿和铝土矿仍然被禁止出口。2012年5月6日,为分步实施该法令,印尼能矿部宣布对镍矿在内的14个品种实施限矿令,施行出口配额制度,并征收20%的出口关税。2014年印尼禁矿前,印尼镍矿产量呈现增长趋势,2012年、2013年大幅增长,最高年度产量81万镍吨。2014年印尼禁矿政策实施后,印尼矿山产量明显下降,直至2017年印尼逐渐有条件放开印尼镍矿出口之后,印尼镍矿产量开始增加。2017年1月12日,印尼开始允许镍矿出口,允许出口的矿山必须满足两个条件,其一是30%的冶炼产能必须用于加工低品位的矿,其余可用于出口;其二是在5年内必须完成冶炼项目建设,并要通过印尼政府每6个月的建设进度核查,否则将被取消资格。从2017年5月份开始,印尼重新出现在了中国海关数据中的镍矿进口国的名单上。

  由于当初颁发的进口许可证最长为五年,因此2022年开始,印尼镍矿本身也存在着重新转为禁止出口的风险。从2017年至今,也数次有印尼有关部门警告网上手游棋牌,手机现金棋牌,九乐棋牌中飞禽走兽及时建立冶炼产能否则将取消配额的传闻传出。

  今天镍主要是,印尼禁矿令突发消息导致涨停板。上周五19:00左右,彭博社发布消息称,印尼宣布今年12月开始禁止镍矿出口。禁矿令这个题材,实际上在今年7月前后市场上就已经有一些猜测了,但一直到上周五才最终确认。

  短期主要影响镍矿端供应,如果禁矿令落实,严格执行,那么以后,印尼镍矿必须加工成镍铁甚至不锈钢,才能出口到中国,整个供应链会发生极大的变化。短期冲击会比较大,在印尼镍铁厂产能扩张到可以弥补国内缺口前,国内镍矿和镍铁将出现明显的缺口,难以满足不锈钢厂的需求,这个时间点至少会延续到明年上半年。从LME镍盘面的情况看,涨势仍在延续,按照伦镍涨幅,和汇率换算,如果今晚沪镍开盘前,伦镍仍在18500美元/吨附近,那么沪镍涨幅仍将接近涨停板。也要关注上期所是否会有扩板措施,晚上第二个涨停板概率较高。但第三个板可能性就比较小了,市场短期多头情绪宣泄过后将有明显回调。

  中长线来看,镍的基本面,中性偏强。因为目前,镍需求80%左右来自于不锈钢产业,新能源这块占比还比较小。因此,镍需求与不锈钢绑定。而不锈钢自身,由于产能增长快,产能过剩,下游消费情况不佳,所以库存高企,不锈钢库存问题,一直是镍市空头最为关注的焦点。空头逻辑是,终端消费低迷,不锈钢库存高,将导致不锈钢减产,镍需求下滑。多头方逻辑是,供应短缺,在不锈钢减产前,镍仍是小幅短缺局面,镍铁紧平衡,供应端稍微减量,缺口马上显现,短期仍是多头占优局面。中长期看,印尼禁矿政策影响也很大,看需求的话,房地产、国内经济刺激政策,对不锈钢终端的影响,实际上现在不确定性比较大,中性偏悲观,全球经济数据低迷,需求端没有重大经济刺激措施的话,还是偏弱一些的。

  投资者追高会面临的风险主要有印尼政策不确定性,在网上手游棋牌,手机现金棋牌,九乐棋牌中飞禽走兽呼吁、利益集团内部博弈情况下,是否会对禁止镍矿出口有所放松。

  套利角度来看,镍价大涨,各合约间,涨跌速度不均匀,会有一些跨期套利的机会。比如在上周五,1910-1911价差在-300,这个贴水在近期来说是比较大的,长期来看,单月月差一般在-400到+400之间波动,可以考虑在1910-1911月差-300时,建仓正套,大概率后市会回归平水,甚至升水以上,盈利空间在300-400点以上。

  操作建议上,只要印尼禁矿政策没有动摇,短期保持多头思路。前期多单持有,但追高需谨慎,镍价高位将进入剧烈震荡阶段。建议关注跨期套利机会,后市供需缺口情况下,叠加目前镍全球库存偏低,月差大概率出现全面BACK结构,关注跨期正套机会。

  从上周五夜盘起,镍的疯狂就可认为始于印尼禁矿政策的消息,今日该消息被证实属实,沪镍强势封住涨停板。印尼能源和矿产资源部确认了颁布禁止镍商品出口的问题,这是由能源和矿产资源部矿产和煤炭总监Bambang Gatot宣布的。Bambang表示,“在此基础上,与原材料镍出口有关的所有事项将于2019年12月31日结束。”

  从该消息实际影响上看,2020年印尼禁止镍矿出口如果严格执行,中国镍矿进口因此将出现至少2000万实物吨缺口,其他地区可弥补的量预计不会超过500万吨(据SMM测算),这样来看,明年国内镍铁网上手游棋牌,手机现金棋牌,九乐棋牌中飞禽走兽的原料将出现阶段性紧缺。在原来没有印尼禁矿的消息时,预计2020年全球主要的镍产量增量来自于印尼和中国,而禁矿政策落地之后,镍产量增量不及消费增量的预期被明显放大,供应缺口加大预期变强。目前来看,供应端事件正处于发酵期,多头主导格局短期难破,至于涨停能持续几天还要看多头减仓情况及不锈钢排产情况。

  中长线来看,随着事件边际影响减弱,主导力量将倾向于需求端的发酵时点及空间,基本面上供应缺乏明显的上升新号,镍下游成交不算突出,未来伴随印尼禁矿令的执行,印尼镍铁有可能会加快投产步伐,以出口镍铁来替代镍矿的出口,这种效应的体现需要半年至一年的时间,进而禁矿对不锈钢原料的影响也将会越发有限,当前的紧平衡格局将逐渐转向宽松。

  当前行情更多网上手游棋牌,手机现金棋牌,九乐棋牌中飞禽走兽地是由事件性引发的市场多头情绪的助推,远超过理性分析的预期,若当前的快速拉涨使得市场多头提前获利离场或情绪消散较快或连涨后出现阶段性回调,伦镍向均线有所回归,投资者再直接追高,则爆仓或穿仓风险恐将加大。

  镍价目前仍是多头主导,维持高位震荡格局概率较大,虽然下游不锈钢价格涨价力度不及镍,但排产还算维持高位,且事件发酵的时间及力度暂无法估量,至少短期利空风险偏少,下跌空间不大,操作上做空风险明显大于做多,建议空头暂时退出观望,偏激进者可回调做多。

  镍近两月上涨幅度超过40%。,在有色中一枝独秀,而究其背后大幅上涨原因如下:

  1.不锈钢产能超预期,原先上半年不锈钢库存高企下,市场普遍预期钢厂将难以再度提高产量,但下游的超低库存给钢厂带来的操作空间。连续三月产能水平都超过大幅超过115万吨水平。

  2.在钢厂大幅增长前提下,前期市场所看空的一个重要因素镍铁的供应增量在三季度确实出现了一个供需错配情况,三季度镍铁国内外增量确无落地情况。

  3.印尼镍矿风波不断,去年印尼进口国内的镍矿超过1700万吨,占比超过三分之一。而这部分的缺口对于国内的镍铁新增产能会是较大打击,首先是镍矿价格上涨带来的冶炼利润明显下降,其次就会是缺矿可能带来产能落地的难度加大。市场前期所悲观的镍铁供应增量逻辑也被冲淡。

  印尼禁矿政策正式落地,1.7%含量镍矿出口将提前被禁止。受此影响伦镍大幅拉升,沪镍开盘也是直接封死涨停。

  目前镍金属市场格局来说:供应端电解镍供应年内维持稳定,而镍铁年内的增产非常明显。同比去年增幅达到25%,并且四季度会继续有增产预期。而本次禁矿炒作的核心逻辑就是镍矿进口减少,带来国内镍铁产能后续待投产产能增量落地难度加大并且利润会受到明显打击。但国外尤其是印尼增量预期不变,在四季度有继续提速预期。

  而需求端近两月不锈钢产能连续攀升,对镍需求旺盛。尤其是7月排产117万吨的300系不锈钢算是引起本轮行情的重要因素,8月的产能预计在120万吨仍增加,但是9月的排产产能出现小幅下降,究其原因是近期不锈钢库存再度出现明显累库并且逼近年中高点,年内对镍需求可能出现触顶并且9,10月的旺季需求前置。后续需求端看弱稳。

  该消息已经两个月的预期,短期有较大情绪刺激,但也需要谨防利好落地的可能。操作上建议观望或前期多单持有。

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  责任编辑:陈修龙

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